玉米加工机械抛储量部分转化为社会库存

      供应方面，新作玉米产量玉米加工机械同比略增，预估今年新玉米产量可能在2.16-2.17亿吨左右；今年临储玉米抛储量巨大，抛储总成交量1亿吨，剩余临储库存7800万吨，明年临储库存压力大大减轻，但是今年大量的抛储量导致明年的期初社会库存明显增加。消费方面，玉米深加工产能扩张，明年工业消费继续增加；今年非洲猪瘟疫情严重，明年饲料消费增速放缓，下游消费总体继续增加。在不计入明年临储玉米抛储量的情况下，2018/19年度新玉米和期初社会库存共计41304.62万吨，比本年度总供应量（包含临储玉米抛储量）下降201万吨，2018/19年度总消耗量23800万吨，比本年度增加1560万吨，也就是说2018/19年度如果临储玉米抛储成交量大于1761万吨，则供需压力大于2017/18年度。目前临储库存剩余7800万吨，去玉米加工机械库存接近尾声，且根据近两年的临储抛储量来看，明年抛储成家量大概率超过2000万吨，因此2018/19年度玉米供给仍大于需求，供需压力或将大于本年度。

      今年临储玉米去库存超出预期，1亿吨的抛储量部分转化为社会库存，对明年的供应造成压力。明年临储去库存接近尾声，去库存任务或将完成，虽然明年的玉米加工机械下游消费预计将会继续提升，但是通过对比供需情况，我们认为明年的玉米供给仍大于需求，且供需压力大概率高于今年，压制玉米价格，明年玉米价格总体或将震荡偏弱运行。玉米淀粉行情回顾,2018年1-3月受玉米价格上涨影响，玉米淀粉成本较高，玉米淀粉价格上涨。3月中旬东北地区深加工补贴政策出台，开工率回升，且下游需求进入淡季，淀粉库存增加，3-5月淀粉价格下跌。6月后由于玉米价格持续上涨，成本提升，且进入淀粉消费旺季后下游需求较好，淀粉价格再度上涨。据调查的68家玉米淀粉加工企业，2018年1至2月全国玉米淀粉企业开机率在80%左右的高位。春节期间，开机率大幅下降至58%，节后全国淀粉企业开机率快速恢复至75%-80%，虽然比节前略有下降，但仍玉米加工机械保持高位运行。6月上旬山东地区受青岛峰会影响，开机率有所下降，但是辐射范围小，影响时间短，总体影响小。7-8月受华东、华北部分淀粉加工企业集中检修以及山东地区限电限产影响，淀粉企业开机率下降至65%左右，但是仍高于去年同期（去年环保督查影响）。9月之后开机率逐渐回升，但是由于今年秋冬季环保政策总体较严，冬季开机率总体低于去年同期，但是也基本保持在77%左右的较高位，淀粉供应总体持稳。